Д. Блэнчфлауэр ex-BOE: Bloomberg: Без роста занятости, восстановление сейчас L-образное

Год назад мы испытали на себе действие самого серьезного финансового кризиса за столетие. Его масштаб был больше, чем крушение 1929 года, главным образом из-за глобального характера. Свидетельства после анализа последних крахов по всему миру говорят о долговременных последствиях.

Вопрос в том, когда это закончится. Ответ: не скоро; это касается как США, так и Европы. Банки все еще не выдают кредиты, а если выдают – то их очень сложно получить. Дефляция по-прежнему вызывает озабоченность во многих странах.

Центральные банки очень обеспокоены тем, что они не знают, как поступать с гипер-дефляцией. Они пытаются добиться инфляции, потому что знают, что с ней делать. Мы, кажется, достигли того, что Джон Мейнард Кейнс назвал “длительным полу-спадом”, вслед за острой фазой цикла, которую мы прошли за последний год или около того.

Самой большой ошибкой нынешней политики было бы избавиться от стимулов слишком рано. Это может привести к W-образному или даже L-образному восстановлению, при условии, что частный сектор, кажется, находится не в лучшем состоянии. Должен учитываться опыт событий, произошедших в США в 1937 году, когда считалось, что рецессия подошла к концу и монетарную политику ужесточили, что привело к новому витку экономического спада.

Последствия финансового кризиса в первую очередь сказались на рынке жилья США: цены на жилье начали падать в конце 2006 года. Безработица начала расти с середины 2007 года, а затем занятость начала снижение с декабря 2007 года, который Национальное бюро экономических исследований и определило, как начало рецессии. Экономика не снижалась до второго квартала 2008 года.

На другом конце Атлантики
Это было также началом периода рецессии в Великобритании и Европейском Союзе, будь то показатель безработицы или выпуск продукции. Финансовая пандемия распространилась через Атлантику.

Свидетельством роста могло бы служить что-либо, что заставляет рынок труда расти, а не падать, чтобы этот индикатор можно было соотносить с рецессией. Двигаясь вперед, я ищу какие-либо ранние признаки оживления на рынке труда в США, но на данный момент, их существует всего несколько. В восстановлении, движимом ростом строительства домов, например, можно видеть увеличение занятости строителей. Я ищу рост в области занятости, который появился хотя бы в нескольких отраслях промышленности.

На прошлой неделе в США, Бюро статистики по труду опубликовало последние данные, которые говорят о том, что уровень безработицы поднялся до 10,2% в октябре, с 9,8% в сентябре и с 6,6% по сравнению с прошлым годом. Некоторые комментаторы утешают себя мыслью о замедлении темпа сокращения количества рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, который упал на 190.000 за месяц.

Еще большее снижение
Эти данные получены после исследования предприятий, но, согласно альтернативной оценке занятости, основанной на данных по домохозяйствам, падение было намного больше. Основываясь на эих данных, занятость упала на 590.000 за месяц, и, почти на 1,4 млн. в течение последних трех месяцев. За прошлые 12 месяцев занятость сократилась на 5,5 млн. штатных должностей и 6,4 млн., если полагаться на данные по домохозяйствам.

Причина разницы в данных заключается в том, что исследование домохозяйств имеет более широкую сферу применения, поскольку оно включает самозанятых, неоплачиваемых семейных работников, сельскохозяйственных рабочих и работников частных домохозяйств, которые включены в это исследование.

Вытеснение с рынка нянь, разнорабочих, и садовников может ощутимо повлиять на данные. Существует не так много свидетельств, говорящих о развитии в этой области. Кроме здравоохранения, единственный признак жизни наблюдается в растущих временных службах помощи, что, по сути, является началом. Строительство и производство остаются наиболее пострадавшими от кризиса. В этих отраслях нет признаков восстановления.

Благосостояние, как стабилизация
Есть также признаки восстановления рынка труда в Европе, не относящиеся к правительственным стимулам. Системы социального обеспечения действуют во многих странах в качестве автоматического стабилизатора, предотвращающего падение доходов. Субсидии за неполный рабочий день в Германии и Нидерландах, например, помогли сохранить уровень безработицы низким. Даже при том, что падение производства составило примерно 5% по сравнению с пиковым, голландцы оказались чрезвычайно успешными в деле минимизации воздействия на рынок труда.

В настоящий момент, их уровень безработицы остается на отметке 3,6% по сравнению с средними данными из 27 стран ЕС, которые говорят об уровне безработицы в 9,2%. Однако, есть лишь немного свидетельств, что во многих странах ЕС создается значительное число рабочих мест в частном секторе.

Программы “наличные за хлам” сворачиваются. Временное снижение налогов будет возвращено в конце года в Великобритании. Более того, фирмы в зоне Евро все еще не почувствовали на себе в полной мере воздействия от повышения курса национальной валюты.

Безработица продолжает расти в крупных странах ЕС. Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует, что уровень безработицы составит более 10% в Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Венгрии, Ирландии, Италии, Польше, Португалии, Словакии, Испании и Швеции в 2010 году.

Биограф Кейнса, Лорд Роберт Скидельский, утверждает в своей новой книге “Кейнс: Возвращение Мастера” (Public Affairs, 2009), что цель макроэкономической политики заключается в “квази-буме”, чтобы люди могли жить “мудро, приятно и хорошо”.

Мы определенно так не живем.

Дэвид Бланчфлауэр – бывший сотрудник Комитета Банка Англии по Монетарной Политике, профессор экономики в Dartmouth College и в University of Stirling.

Recovery Looks Like ‘L’ Without Job Growth: David Blanchflower, Bloomberg, November 10